债券
政府和企业发行的借款, 债券本身 = 票面价值 + 利息 + 到期时间 + 债券发行方 价格 : 可能高于/低于 票面价值
分类
- 可转债
- 上市公司发行的, 可以转成股票
- 和股票大盘正相关
- 有些公司发行的有回售条款, 转股后也可以保证拿回本金(约定股价过低时回售)
- 纯债
- 利率债: 国债, 政策性金融债
- 和利率负相关
- 信用债
- 利率债: 国债, 政策性金融债
期权
是金融市场交易中自然产生的一种交易需求, 由期权清算公司(如美国的 OCC) 负责. 支付权利金(Premium), 可以买入或卖出很多股票, 最多只亏损权利金. 波动率高的时期, 权利金会更贵.
- 美式期权: 可以在到期前任何时间行权(exercise)
- 欧式期权: 必须到期日行权
用法:
- 对冲风险:
- 买股票的同时, 买看跌期权(put) 对冲风险: 损失权利金, 保证股票亏损不会超过 put 的执行价（Strike Price）
定价模型: 受两个维度因素影响: 1. 时间 2. 股票价格
- Black-Scholes Model (欧式期权的定价方式):
- 假设: returns是对数正态分布的
- $C(S,t)=S_t N(d_1) - Ke^{-r(T-t)}N(d_2)$ 股票价格的期望 - 行权成本
- $S_t$ 当前股票价格
- $K$ 行权价(strike price), $T$ 行权到期时间
- 随机波动率模型
- 二叉树
- 蒙特卡洛模拟
虚值/平值/实值
希腊字母. 意义: 是期权的特征, 我们可以根据特征选择想要的期权
- delta:
| 意义 | 公式 | |
|---|---|---|
| delta($\Delta$) | 期权价格对股票价格的敏感性 | $\frac{\partial C}{\partial S_0}$ |
| Gamma($\Gamma$) | delta的稳定性 | |
| Theta($\Theta$) | 时间衰减的影响 | $-\frac{\partial C}{\partial T}$ |
| Vega($\Vega$) | 对波动率的敏感性 | $\frac{\partial C}{\partial \sigma}$ |
| Rho($\rho$) | 对利率的敏感性 | $\frac{\partial C}{\partial r}$ |
[1] http://www.csrc.gov.cn/neimenggu/c105958/c1608862/content.shtml